Конец привилегии доллара?
О роли доллара как мировой валюты рассуждает корреспондент Филипп Лёпфе в своей статье на сайте швейцарской газеты Tages-Anzeiger. На этой неделе министры финансов и управляющие центральных банков “большой двадцатки” встречаются в Париже. Основной вопрос повестки дня: истек ли срок доллара как ведущей мировой валюты? Или же пришло время американцам лишиться этой “безграничной привилегии”, как сформулировал в свое время французский президент Валери Жискар дЭстен?
Безграничная привилегия, пишет автор, состоит из трех элементов. Первый из них – это так называемый сеньораж: выпуск одной 100-долларовой банкноты обходится эмиссионному банку США в несколько центов, зато остальные страны должны заплатить за него полновесный эквивалент в товарах или услугах. Второй элемент привилегии состоит в том, что США имеют возможность брать дешевые кредиты, поскольку центральные банки зарубежных стран держат государственные займы США в качестве резерва. И, наконец, третье: американские предприниматели избавлены от необходимости заключать дорогие договоры в обеспечение сделок, поскольку расчеты за большую часть сырья и товаров производятся в долларах, а потому валютные колебания практически не играют роли. В качестве ответной услуги за свою привилегию США предоставляют остальным странам ликвидный и надежный финансовый рынок. Доллар и американские государственные займы можно в любое время и без ограничений обменять и продать.
К тому же рынок столь велик, что им никто не может манипулировать, утверждает газета. Не только финансовый кризис нанес удар по доллару как ведущей мировой валюте, он также страдает от структурной слабости, так называемой “дилеммы Триффина”. Экономист Роберт Триффин уже в 1947 году предупреждал, что любая ведущая мировая валюта рано или поздно сталкивается со сложностями. Центральный банк страны-эмитента должен заполонить мир своей валютой, чтобы таким образом стимулировать экономику. Именно этот денежный поток приводит, однако, к тому, что доверие к этой валюте утрачивается. “Сейчас бакс снова находится в затруднительном положении”, – указывает Tages-Anzeiger. “Наводнение мира долларами привело к обвалу курса доллара и потере доверия”. Горюют в первую очередь китайцы. Они сидят на огромной куче долларовых резервов, составляющих невероятные 2,850 трлн, и теряют колоссальные суммы на девальвации американской валюты. Они покупают государственные займы серьезно задолжавших стран ЕС, таких как Португалия и Греция, а на финансовым рынке Гонконга ведется эксперимент, целью которого является превращение китайской валюты в свободно конвертируемую. “Но должно еще пройти время, прежде чем Китай сможет предложить столь же ликвидный рынок, как США”, – пишет газета.
Несмотря на “карканье”, доллар не так быстро утратит свои позиции ведущей мировой валюты. Тем более, что и евро, другой претендент, тоже находится сейчас не в лучшей форме.