Как будет выглядеть второй спад 2011 года

Опрос Gallup в прошлом месяце показал, что доверие к экономике упало до самого низкого уровня с марта 2009 года, и находится к точке, близкой к Великой рецессии.

Растёт число экономистов, которые полагают, что второй спад будет в первую очередь из-за неприемлемо высокого уровня безработицы, и бедственного положения на рынке жилья. Понятие «восстановление с безработицей» существует со времён рецессий 1950-1960-х. Эта концепция построена на сравнительно простой идее: занятость запаздывает, но всегда является частью цикла восстановления. Производство растёт, когда бизнес видит конец спада и ожидает повышения продаж. Он не нанимает новых рабочих до тех пор, пока восстановление полностью не вступит в права, но когда это произойдёт, занятость полезет вверх.

Рецессия 2008-2009 годов была (если вообще когда-нибудь заканчивалась) не такой, как все прочие, отличаясь своей глубиной и причинами. Первым триггером стало падение цен на жильё, из-за чего многие лишились части стоимости своего главного актива. Потребительская покупательная способность испарилась, и бизнес сократил производство. Росла безработица. Наконец, доверие потребителей снизилась.

Последний спад был настолько велик, что в некоторые месяцы терялось по 500 тысяч рабочих мест. Безработица сейчас выросла до 14 миллионов человек, и что более серьёзно, более 6 миллионов остаются без работы более 27 недель, что означает, что они могут больше не получать пособие по безработице с начала 2012 года.

Второй спад в рецессии, как говорят экономисты и федеральное правительство, скорее всего, начнется в течение ближайших двух кварталов.

Регистрация безработных значительно превышает ожидания, недавно перевалив за 400 тысяч почти каждую неделю. Среднее первичных обращений за 4 недели на этой неделе выросло с 3,750 до 414,750. Августовские цифры по безработице показывают, что экономика за прошлый месяц не добавила рабочих мест. Практически не даёт рабочих мест частный сектор, а найм в государственном секторе продолжает падать. Стоимость жилья также продолжает снижаться, в частности, ситуация наиболее тяжёлая в Калифорнии, Неваде, Флориде и Мичигане.

Федеральные, региональные и местные органы власти не в состоянии оказывать помощь предприятиям, большинство из которых не имеют доступа к капиталу. Президент Обама недавно предложил потратить 447 миллиардов на создание рабочих мест, но настроенные на экономию республиканцы вполне могут заблокировать такую инициативу. Также и банки не готовы кредитовать малый бизнес, особенно тот, у которого показатели баланса скромные и низкий уровень продаж. Это становится проблемой для найма, поскольку компании с числом сотрудников менее 100 человек традиционно были наиболее крупным сектором по созданию рабочих мест.

Вот как будет выглядеть второй спад рецессии.

1. Жильё

Стоимость домов там, где цены уже и так упали на 50 процентов или больше, продолжат падать. У этих регионов обычно наибольший уровень безработицы, местные органы власти с трудом обеспечивают работу базовых общественных служб, а потенциальные покупатели знают, что цены будут падать и дальше. Стоимость недвижимости в этих районах может упасть ещё на 20 процентов. Для остальной части страны затяжная безработица и нежелание банков кредитовать сделает выгодную при других обстоятельствах рекордно низкую ипотечную ставку непривлекательной.

2. Безработица

Безработица быстро начнёт возвращаться на уровни выше 10 процентов. В рецессии 1982 года уровень безработицы был выше 10 процентов 10 месяцев подряд, и на два месяца установился на уровне 10.8 процентов. За этот период производственная база не была уничтожена. Экономика сейчас возможно находится в худшем положении, чем была в 1982 году. Многие американцы, которые перед рецессией работали на производстве, не пройдут переподготовку, и фабрики не откроются заново. Многие компании недавно приняли политику держать как можно большее количество своего персонала без работы как можно дольше. Это помогает сохранять зарплаты на низком уровне, и позволяет увольнять людей быстро и без выходного пособия. Затишье найма американского бизнеса будет способствовать росту числа безработных на 200-300 тысяч человек ежемесячно. Безработица с июля по август 2011 года осталась на прежнем месте. По данным министерства труда, на пике экономического спада, который только что закончился, на одно рабочее место претендовали около 6 безработных. Рынок труда может вернуться к этому состоянию.

3. Потребительские расходы

Одной из главных причин того, что потребительская активность не замерла с началом последней рецессии, стало то, что люди всё ещё имели доступ к кредитам под залог недвижимости, и домашнего имущества, взятым на пике рынка жилья в 2005 и 2006 годах. The New York Times недавно сообщил, что «кредиторы списали как безнадёжные 11.1 миллиарда кредитов под залог имущества, и кредитных 19.9 миллиардов за 2009-ый, больше, чем они списали по первичным ипотечным кредитам». Ситуация в 2011 году не улучшилась. К первому кварталу года понижение стоимости жилья сократило стоимость активов, которыми обладают американцы, до почти самого низкого процентного показателя со времён Второй мировой войны. Розничная активность несколько облегчала ситуацию из-за кредитных линий открытых с 2007 года, так что закрытие магазинов перенеслось на вторую половину 2008 года, но затем ускорилось в 2010 году. При более чем 11 миллионах ипотеках «под водой» (когда стоимость ипотечного дома становится меньше суммы, которая за него ещё не выплачена; прим. mixednews), что в общенациональном масштабе составляет 24 процента, и ещё несколько миллионов ипотек готовы «опуститься под воду», потребитель не будет иметь буфера, когда в течение следующих 6 месяцев экономика продолжит ухудшаться.

4. Потребительское доверие

Потребительское доверие, являющееся критическим показателем активности, которое составляет две трети ВВП США, снова резко упадёт. Индекс потребительского доверия наверняка начнёт двигаться назад по направлению к историческим минимумам февраля 2009-го, когда он достиг двадцати пяти пунктов. В настоящее время этот показатель равен 44.5.

5. Автомобильная промышленность

Продажа автомобилей, являющаяся главным барометром потребительской активности и промышленного производства, вероятно, упадёт до показателей времён рецессии. Люди, обеспокоенные тем, удастся ли им сохранить работу, отложат покупку автомобиля. Ежегодная продажа автомобилей в США в 2005 году составляла свыше 16 миллионов единиц, однако к 2009 году упала до 10 миллионов автомобилей. Автомобильные компании надеются, что продажи на внутреннем рынке  в этом году вырастут до 13 миллионов. При втором спаде как минимум один миллион из них будет потерян.

6. Торговля

Номинальный торговый баланс почти наверняка упадёт, возможно до ежемесячной нехватки в 25 миллиардов долларов, поскольку США потребляет меньше импорта из-за низкого спроса на потребительские товары и товары для бизнеса. Экспорт также снизится, так как экономический кризис в США быстро распространится на весь мир. Всё из-за огромного размера ВВП США по отношению к любой другой стране. Сокращение импорта станет сигналом замедления деловой активности в Китае, и остальных странах  Азии и Европы. Спрос на потребительские и бизнес-товары в большинстве регионах мира снизится, ведя почти к повсеместному сокращению рабочих мест за пределами США. Последний номинальный торговый баланс показал дефицит в 44,8 миллиарда долларов.

7. Бюджет

Дефицит бюджета, как ожидается, в этом году перерастёт 1,5 триллиона долларов. Поступления в казначейство упали до 2.1 триллионов за 2009 бюджетный год и до 1.7 триллионов за 2010 бюджетный год. Если история чему-то учит, поступления во второй рецессии могут упасть как минимум на 200 миллиардов долларов. Помощь для безработных может составить 50 миллиардов долларов ежегодных федеральных государственных расходов. Страхование от безработицы в этом году обойдётся Вашингтону в 44 миллиарда долларов. По мере того, как у штатов кончаются деньги, чтобы перекрывать пособия, эти пособия всё бо́льшим грузом ложатся на федеральный бюджет.

8. Государственный долг

Рост дефицита и быстрый рост американского государственного долга привёл к тому, что S&P понизил кредитный рейтинг страны. Общие государственный долг на данный момент составляет 14.7 триллионов – самый высокий за все времена. Такая ситуация продолжает вызывать беспокойство среди инвесторов, покупающих американские долговые обязательства. Неспособность казначейства обуздать расходы приведёт к росту объёма займов. Это в свою очередь может привести к тому, что кредитный рейтинг упадёт ещё ниже, вызывая рост стоимости займов для США. Увеличившаяся стоимость займов приведёт к росту объёма финансов, необходимых правительству для обслуживания долга.

9. Фондовый рынок

Если показатели фондовых рынков в 2008, начале 2009 годов являются индикатором, S&P 500 может упасть со своего текущего уровня примерно в 1200 пунктов до уровня где-то в 676 пунктов, что случилось в марте 2009 года. Это отнимет триллионы долларов с балансов бизнеса, пенсионных счетов потребителей и брокерских счетов. Бизнес станет менее склонен инвестировать в новые производственные мощности, оборудование и услуги. Многие люди обнаружат, что бо́льшая часть их пенсионных накоплений исчезла. Это приведёт к огромному спаду потребительских расходов, поскольку люди начнут экономить деньги, что спровоцирует дальнейшее падение рынка.

10. Банковская сфера

Влияние на бо́льшую часть финансовой индустрии будет катастрофическим, в частности на уровне региональных и местных банков, на которые приходится определённая часть коммерческих и жилых кредитований. Федеральная корпорация страхования депозитов будет вынуждена занимать деньги у казначейства, чтобы компенсировать закрытие банков. Число обанкротившихся банков может достичь уровня «Кризиса накоплений и займов», во время которого закрылись свыше 700 банков и ипотечных кредиторов. Уже существуют опасения, что дефолт по долгам в Европе может утянуть на дно некоторые крупные европейские банки. Стоимость акций Bank of America и ширящееся закрытие филиалов являются признаком стресса, который переживает американская банковская сфера.

11. Процентные ставки

Как отмечают большинство экономистов, ФРС уже снизила процентную ставку до нуля. Это означает, что у центробанка закончились боеприпасы, и третий раунд валютного стимулирования не поможет.